رغم صراخ ترامب.. الفيدرالى الأمريكى لايستطيع خفض أسعار الفائدة

لعل السؤال البديهى الذى يطرأ على ذهن القارئ لماذا لايخفض الفيدرالى الأمريكى الفائدة مع حالة الصخب والضجيج التى يفعلها الرئيس الأمريكى.

قد تكون الإجابة البسيطة التى تلوح فى الأفق إنه التضخم وبياناته ولكن الحقيقة التى تعرفها الأسواق جيداً أن التضخم ليس السبب الحقيقى وحده بل هو الذكاء الاصطناعي والإنفاق الدفاعى الغير مسبوق كما أن بيانات الخزانة الأمريكية تقول أن عوائد السندات الأمريكية ل٣٠ عامآ عند أعلى مستوى من العوائد وفكرة الفرق بين العائد الحقيقى والعوائد الأسمية مازالت مرتفعة.

السبب الصادم أن الطلب على السندات الأمريكية ليس كما كان فى العصر الماضى، فالأموال غير موجودة أى أن المدخرات التى كانت تمثل تخمة كبيرة فى سوق المال كلها ذهبت إلى أسهم الذكاء الاصطناعي والإنفاق الدفاعى.

وهنا ظهرت المعضلة أمام كيفن وارش أن الكاش أو السيولة تقلصت أو تبخرت، ونظر ورأى ورطة عوائد السندات الأمريكية للثلاثين عاما وهى إنعكاس حقيقى للسوق الحر، والعوائد تمثل السرعة القانونية المحايدة للاقتصاد الأمريكى ولم تعد صفرية وإنما أصبحت مرتفعة جدا لذلك لايستطيع الفيدرالى الأمريكى خفض أسعار الفائدة.

ترامب يريد خفض الفائدة ولكن سوق السندات الأمريكية تقول له مهلاً ليس فى هذا التوقيت يارجل، يقول ترامب المتعجل أمريكا تستحق فائدة أقل ولكنه لايستطيع التحكم فى حائزى السندات، المستثمرين يطالبون بعوائد كبيرة بسبب المالية العامة الأمريكية والعجز الذى بلغ تريليونى دولار.

كما أن المعروض من الدين كبير لذلك المستثمر أمام طريقين إما عائد كبير أو بيع أمريكا وسنداتها طويلة الأجل، قد يستطيع ترامب الضغط على أسواق السندات قصيرة الأجل.

أما سوق السندات الأمريكية طويلة الأجل هى التى تأمر الفيدرالى الأمريكى وتقول لترامب كفى صراخآ نحن هنا ونريد العوائد وإلا بيعنا أمريكا فى سوق الدين العالمى.

..وإلى حديث آخر